全球首次公开发行(IPO)市场正显示出复苏的迹象，因为股市的反弹鼓励企业测试投资者对新股上市的兴趣，尤其是在亚洲。不过，离全面复苏似乎还很遥远。

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根据汇编数据显示，3月和4月，全球IPO规模达到约250亿美元，几乎是今年前两个月的两倍。今年前两个月，IPO几乎陷入停顿。

分析师表示，从中国香港到意大利米兰都看到了市场波动性下降带来的机会。亚洲的交易活动尤其活跃，4月份亚洲地区交易所占新股发行总量的近80%。欧洲的上市数量也有所回升。但对经济衰退的担忧打压了美国新股发行，减缓了全面复苏的步伐。平均交易规模较小，今年迄今的融资额仍比上年同期低51%。

年利达律师事务所股票业务全球联席主管Jason Manketo表示：“随着企业重启暂停的流程，我们开始看到活动的萌芽，但市场仍存在相当程度的不确定性。在承诺IPO之前，买方希望看到多个季度的业绩。这意味着一些2023年的潜在交易已被推迟到2024年。”

亚洲领先

深入研究数据，亚洲无疑是目前全球IPO最繁忙的地区。但与2022年(当时绝大多数大型交易集中在中国内地)相比，一个关键的变化是，今年的发行来自更广泛的亚洲地区。

印尼是最亮眼的市场，两家镍生产商上市首日股价飙升。乐天银行(Rakuten Bank Ltd.)在日本自2018年以来最大的IPO中募资833亿日元(合6.23亿美元)，随后股价飙升——不过，这是在最初的价格区间被下调后出现的。由KKR支持的中国白酒酿造商珍酒李渡集团(06979)上周四公布了香港今年以来规模最大的IPO交易的发行价。

高盛亚洲地区(不包括日本)股权资本市场联席主管James Wang表示：“IPO市场正在逐步、缓慢地复苏。虽然还没有100%恢复，但已经有了复苏的迹象和新的活力。”

欧洲觉醒

欧洲的IPO市场一直处于停滞状态，与上年同期(当时俄乌冲突导致上市活动戛然停止)相比，2023年的IPO活动下降了约12%。

糟糕的IPO回报一直是投资者的一大障碍。投资组合经理一直在极力压低估值，拒绝为未得到市场验证的新企业支付高价。此外，瑞信(CS.US)的突然破产，不仅引发了全球市场上个月的暴跌，还加剧了投资者对利率和通胀的担忧，进一步搅乱了企业上市计划。

不过，已经有迹象表明，悲观情绪有所缓解。最值得注意的是，由阿波罗全球管理支持的意大利博彩公司Lottomatica SpA上周进行了6亿欧元(合6.57亿美元)的IPO，成为今年第三家在欧洲交易所上市的大型公司。此外，德国网络托管公司Ionos SE和电机零部件制造商EuroGroup Laminations SpA已成功在该地区融资逾4亿美元，不过这两家公司的股票在上市后都表现不佳。

美国落后

尽管如此，美国IPO的前景仍然充满挑战。今年在美国交易所上市的公司只筹集了41亿美元，其中仅三家公司——Nextracker(NXT.US)、Atlas Energy Solutions(AESI.US)和Enlight Renewable Energy(ENLT.US)——就占了三分之一。

事实上，除了这一组股票和今年新上市的十几家SPAC之外，绝大多数新上市公司都以低价发行股票。

Rainmaker Securities联合创始人Greg Martin表示：“我们仍然处于一个不确定的世界，不确定性对新股发行来说是最糟糕的事情。”

与此同时，越来越多的证据表明，美国经济可能正走向衰退，而美联储在利率方面的前进道路仍不明朗。

RiverNorth Capital Management首席执行官兼首席信息官Patrick Galley表示：“当你不知道未来的资金成本应该是多少时，你该如何为一笔交易定价?利率的一些明确性是关键。”

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